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　　从兴证全球基金投顾主理人一路成长为FOF基金经理，张济民深受兴证全球基金多元资产配置团队的文化熏陶，在紧跟优质业绩比较基准的基础上，通过精打细算的选品方式，尽可能为多资产组合累积阿尔法收益。

　　日前，张济民在接受中国证券报记者采访时，分享了兴证全球基金多元资产配置团队持续探索的多元投资解决方案。在近期高波动的市场环境下，张济民表示，可能不太适合做单一类别的资产判断，目前FOF团队对各类资产基本保持标配状态，通过组合方式形成对冲效果，力争在各类资产中挖掘到阿尔法收益。

　　兴证全球基金多元资产配置团队的一贯风格是“有所为有所不为”，在组合管理层面尽量扬长避短。在该团队看来，大类资产的主观判断难度很大，所以始终强调弱者思维，尽可能减少对宏观、地缘、行业等因素的判断，而是紧跟长期有效的业绩比较基准，遵守投资纪律。

　　该团队擅长的领域，在于对人民币可投资产有深厚的研究积淀，因此团队强化的方向主要针对可投资产的下沉研究，通过精细化管理，挖掘产品条款、投资方向、组合效果等细分差异，尽可能在各类可投资产中寻找到具备阿尔法收益的品种。

　　张济民介绍，目前兴证全球基金多元资产配置团队的研究范围已覆盖国内固收、国内权益、海外资产、另类资产、被动权益、资产配置等多个方向，并且研究深度下沉，团队形成了互相协同的紧密合作关系，成员之间可以借鉴研究成果，团队整体的配合程度较高。

　　“我们团队的投资视角非常丰富，这两年也储备了很多的研究成果，比如我们是业内较早研究互联互通ETF并且体现在公开持仓中的FOF基金管理人之一，我们也是业内较早投资海外指数基金的FOF团队之一。”张济民表示。

　　秉承着以持有人利益为先的理念，兴证全球基金FOF团队多年探索下来发现，基于优质业绩比较基准做增强，的确能够为投资者创造利润，团队也希望能够保持投资初心，力争为持有人创造稳健、可持续的投资回报。

　　作为兴证全球基金FOF团队的一员，张济民的整体投资框架正是基于基准做超额的团队理念。在此基础上，张济民基于不同资产的特性，梳理出了清晰的选品思路。

　　比如，海外投资一直是张济民重点跟踪的方向，据他长期观察，在发达市场上主动创造阿尔法收益的概率较低，因此团队在境外投资方面不做主观判断和偏离，而是采取紧跟业绩比较基准的方式，参考基准指数样本的地区和行业分布来配置组合，尽可能穿透底层工具后减少跟踪误差。

　　与海外投资类似，张济民提到，A股市场上诸如大盘风格、红利风格等板块同样难以做出超额收益，同时考虑到透明度、流动性、费率等优势，ETF产品可能是更合适的选择。对于成长、均衡、价值等风格，张济民认为，由于国内市场并非完全有效且能通过研究创造价值，因此团队更倾向于挑选能够长期做出阿尔法收益的主动基金进行配置。

　　此外，张济民还总结了一系列精打细算的“省钱妙招”：“比如ETF可以在折溢价之间做适度切换，增厚收益；QDII额度受限时，可以选择互联互通ETF等替换；此外，基金产品在税收、费用、投资范围、结算周期等方面都存在差异，下沉研究可以寻找到机会，长期来看能够为组合累积较为可观的收益。”

　　在阿尔法收益难以挖掘的情况下，张济民十分注重对投资细节的把握，他希望通过这种精细化管理的方式，尽可能为组合贡献增厚收益。

　　为优化持有人的投资体验，张济民坦言，一方面，投资端会尽量跟住基准，尽可能缩小基金实际收益率和客户持有收益率的差异，实现“所见即所得”；另一方面，当市场处于非理性波动时期，团队会及时推出投教文章，向投资者提示低位的机会和高位的风险。

　　据悉，拟由刘潇、张济民共同管理的兴全盈禧多元配置三个月持有混合FOF正在发售中。该产品为偏债混合型FOF，业绩比较基准为“中证偏股型基金指数收益率×15％＋MSCI世界指数收益率（使用估值汇率折算）×12％＋上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收盘价收益率×3％＋中债综合（全价）指数收益率×70％”。

　　此次张济民搭档刘潇，两人在组合管理层面分工明确：刘潇在主动权益基金的挖掘上更有经验，张济民更倾向于海外和指数投资部分。对于固收部分，该基金更倾向于以低费率的债基作为底仓配置，避免信用下沉与风险暴露。