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　　拟7.9亿转让优质水电集群实控权，总装机容量约160MW，年入1.2亿！

　　国家队的“耐心资本”正在加速西进！就在昨天，一只总规模500亿元的“巨无霸”基金——四川社保科创基金正式签约，首期募集200亿元。这标志着继长三角的江苏、浙江之后，这股代表国家意志的长期资本，在成渝地区双城经济圈精准落下关键一子。

　　这支基金宣告了什么？国家资本不仅要“下场”，还要以更市场化的方式，确保每一分钱都精准投向人工智能、低空经济、生物医药等前沿领域的硬科技企业，真正为西部创新“点火供氧”。

　　根据协议，四川社保科创基金总规模500亿元、首期规模200亿元。基金将立足四川、面向成渝地区双城经济圈、辐射全国，重点围绕四川优势产业和战略性新兴产业进行投资，支持关键核心技术攻关与科技成果转化，旨在为构建科技、产业、金融的良性生态贡献力量，助力四川打造西部地区创新高地。

　　与宏观定位相呼应的是其极为清晰的投资焦点。基金明确将重点投向人工智能、低空经济、生物医药、软件和信息服务等四川省“15+N”重点产业链。这一布局不仅紧密对接本地的产业禀赋与集群优势，还肩负着“以投代引”的功能，旨在吸引省外优质项目入川，切实补链强链。

　　多元出资体系：汇聚了全国社保基金（中央）、建信投资（国有大行）、四川科创集团与四川振兴集团（省级国资）、成都产投集团（市级国资）等多方资本，形成了坚实的“央地金”联合体。

　　“上下两层、联合管理”架构：上层基金负责战略统筹与出资，下层基金专注项目直投与子基金设立，实现了决策与执行的有机结合。

　　核心创新“赛马”机制：这是四川基金最突出的亮点。上层基金合伙人将根据下层基金管理人的绩效考核结果，动态调整其管理额度。这一机制打破了“一刀切”或固定额度的传统，引入了强大的内部竞争与激励，旨在驱动管理人不断提升专业能力，确保基金“投得准、管得好”。

　　完善的风险防控机制：在“上下两层”架构下，基金建立了权责清晰的双层治理与风控体系。上层设立基金合伙人会议、监督委员会，履行战略监督职责；下层设立基金合伙人会议、投资决策委员会，负责具体的投资决策。同时，配套资金托管、投后管理等全流程制度，确保运作风险全程可控。

　　优化的服务保障能力：四川省建立了高规格的协同推进机制。由省科技厅会同省委金融办、财政厅、经济和信息化厅、省国资委及多家核心省市级国资平台，共同组建联席会议机制。旨在统筹全省资源，协同推进基金战略目标的落地，为基金运营提供坚实的政策与系统保障。

　　社保科创基金，好比从国家“养老钱”这个超级蓄水池中引流出的一股活水。这笔钱的核心，依然是全民的养老与保命钱，安全是它不可动摇的根基。但与传统只存国债、买蓝筹股的“保守理财”方式不同，政策允许它拿出一小部分，变身成为“国家队战略投资者”。

　　它通过顶级的创投基金作为“导航员”，精准投向那些代表未来的种子期、成长期科创企业。这就像用最稳妥的资本，去灌溉最具破土潜力的创新苗圃。其目的是双重丰收：在严控风险的前提下，以长期资本搏取科技创新的高成长回报，反哺社保大池；同时，以“定海神针”般的耐心资本，直接助力国家攻克核心科技，实现养老保障与驱动创新的一箭双雕。

　　四川社保科创基金的设立，是一次从国家顶层设计到地方精准执行的高效落地。该基金的筹备直接响应了做好“科技金融”大文章的号召，以及支持科技创新和产业创新深度融合的明确方向。

　　在四川基金登场前，长三角的江苏与浙江已于11月率先落地了各自的首期500亿元社保科创基金。详见成渝融资并购服务中心往期内容：（成渝社保科创基金啥时候落地？江苏、浙江已分别注册落地了500亿！）

　　江苏、浙江两省基金首期规模均为500亿元，且都采用了“母基金+”的运作模式，旨在撬动社会资本、进行市场化运作。然而，在具体路径上，两者因地制宜，展现了不同的治理思路：

　　浙江模式：“1+6”省级统筹矩阵。由省级平台（省创新产业基金公司）作为管理人，构建一个母基金加六只专项子基金的矩阵。子基金分工明确，涵盖战新产业、未来产业、并购整合及杭州、宁波重大项目直投，体现了极强的省级系统规划与精细化管理能力。

　　江苏模式：“母基金+直投”市级主导灵活架构。将管理权赋予苏州市级平台，采用母基金与直投相结合的双层架构。这种模式充分发挥了苏州作为产业高地的本地化优势，决策链条更短，在捕捉具体产业机会时更具灵活性。

　　与江浙基金相比，四川基金既体现了国家战略的统一性，又展现了基于区域特点的独特创新。三者有着明显的共同点——

　　核心范式统一：均采用“中央（社保基金）+地方（政府/国资）+金融（国有大行）”的黄金组合出资与联动范式。

　　运作原则相同：坚持市场化、专业化运作，在实现战略目标的同时追求基金保值增值。

　　同时，四川基金既体现了国家战略的统一性，又展现了基于区域特点的独特创新。成渝融资并购服务中心整理如下：

　　出资结构更趋多元：集成了省级科创、产业投资及市级平台等多方力量，有利于整合全省资源。

　　“赛马机制”是核心创新：此机制是全国社保科创基金中的首创。它通过市场化竞争绑定管理人与基金长期绩效，破解激励不足难题，升级基金治理机制。

　　区域使命更具层次：明确了服务成渝双城经济圈的国家区域战略，体现了其超越一省、带动西部的使命担当。

　　成渝融资并购服务中心梳理发现，2025年内由全国社保基金会参与出资的省级社保科创基金，已有浙江、江苏、福建、湖北、四川五省正式签约落地，基金总规模合计达1600亿元（其中浙江、江苏各500亿元，福建、湖北各200亿元，四川首期规模200亿元）。

　　2025年9月，全国社会保障基金2024年度报告公布，2024年末，基金资产总额33224.62亿元。2024年，基金投资收益额2184.18亿元，投资收益率8.10%。其中，已实现收益额436.51亿元(已实现收益率1.64%)，交易性资产公允价值变动额1747.67亿元。

　　一是提供匹配创新长周期的“耐心资本”，凭借规模大、来源稳、周期长的特点，陪伴硬科技企业跨越“死亡谷”，弥补市场化基金的短期约束。

　　二是发挥国家级信用与引领效应，以国家战略背书撬动银行、社会资本跟进，形成资本集聚的杠杆效应，引导资金流向关键科技领域。

　　三是构建“中央+地方+金融”协同新模式，系统性破解资本、项目、管理脱节难题，实现资本与产业精准对接。

　　四是因地制宜不搞“一刀切”，尊重地方禀赋推进差异化实践，确保战略统一性与投资效能最大化。

　　值得关注的是，推动这支“耐心资本”落地四川的核心力量——四川科创集团、四川振兴投资公司、成都产投集团等，是科创四川、成渝融资并购服务中心长期携手共进的紧密伙伴。基于深厚的相互信任与协同经验，我们已构建起贯穿企业成长周期的服务体系。

　　在实际操作中，我们将作为基金的“前沿触角”与“服务延伸”，具体开展：项目初筛与精准匹配：利用本地化网络，在先期挖掘人工智能、低空经济等赛道的优质潜力企业，并协助其完善商业计划，以匹配基金投资标准；融资方案设计与谈判支持：为企业量身规划股权、债权结合的分层融资方案，并协助进行关键条款谈判；投后价值提升：导入产业资源、政策申报及后续轮次融资对接等系统性增值服务。我们期待与各方携手，共同将这股国家级的“耐心资本”，精准、高效地转化为驱动地方产业升级的真实生产力。